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股市持续向好及 住房市场周期性调整(1)
来源:互联网    作者:佚名    发布时间:2015-01-06 09:57

■易宪容

提要

2015年国内经济的基本大势主要取决于股市持续向好的持续性及住房市场周期性调整的深化程度。这两个方面不仅决定了整个社会资源流动方向,也决定了2015年gdp的增长水平高低。如果2015年货币增长为12%,消费物价指数为2%,gdp增长为7%,那么2015年国内经济基本大势就已经确定。

新的一年开始了,对新的一年经济形势的预判,往往建立在前一年已经走过的路上。2014年中国经济最为突出的三件事情应该是,一是中国经济进入新常态,即经济增长的中高速成为了一种常态;二是房地产政策突然逆转,让一些地方的房地产市场周期性调整突然停止;三是股市指数突然出现“核裂变式”的飙升,改变了7年来中国股市长期低迷的颓势。可以说,2014年中国经济的大势就是围绕着这三件事情而展开。2015年,这种格局不仅不会改变,而且还会继续发酵,只不过所关注焦点的顺序会有所变化。

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中国a股市场将是2015年中国乃至全球最为关注的市场,它对2015年中国经济发展大势将起到决定性的作用

2014年的股市完美收官迎接2015年的到来。沪指全年上涨1118.7点,涨幅为52.87%,称霸全球。2015年首个交易日a股实现“开门红”,两市高开高走,沪指大涨百点,突破3300点,创下65个月新高,深成指涨4.59%报11520.59点。这不仅吸引中国大量的投资者及资金涌入市场,也促成了中国股市成交量连连创世界纪录。这种情况的出现,不仅会吸引国内外投资者的密切关注及资源的涌入,更为重要的是它将改变中国各种资源的流向及导致利益格局的重大调整。比如,前几年国内股市长期低迷,很大程度上与大量的资金涌入房地产市场有关,而这种情况在2014年下半年发生了巨大变化,社会各类资金涌入股市。这种大量的资金涌入股市与房地产市场是否形成跷跷板的关系,还言之过早,但是对国内房地产市场及其他市场的冲击却不可小视。

从当前中国a股的大势来看,2015年向好的趋势并没有改变,而市场所关注的应该是2015年股市暴跌的黑天鹅在什么时候飞出。因为,对于2014中国a股的上涨,尽管来得这样快、这样急,并以“核裂变”方式引发连锁反应,也把传统的理论与模型、经验与常识的分析抛到九霄云外,但它仍然是建立在宏观因素及社会心理结构的基础上。可以说,如果没有央行突然降息的引发,如果不是央行再次通过调整同业存款加总关系向市场注入更多的流动性,及如果不是早些时候央行的房贷新政出台,a股也许就没有现在这样骚动及指数的飙升。因此,面对2015年中国a股大势,这些因素仍然是我们观察a股未来趋势基点。而a股的大势会严重影响整个中国经济的大势。

2015年推动a股向好三大不变因素有,一是政府政策意图;二是国人进入股市逐利动机;三是融资融券的加杠杆。对于政府鼓励股市向好的政策,2015年只是会强化而不会退出,比如股市发行制度和中小投资者保护制度进一步完善、央行新的加杠杆工具推出、金融改革的深化及更为稳健的宏观经济政策等。不过,如果股市出现“疯牛”,也有可能监管层会强化监管来减缓股市的疯狂。

对于国人进入股市的逐利动机,在2014年这波股市的狂热中,随着a股指数狂飙,股市的赚钱效应早就表现得淋漓尽致,冲击着国内各阶层的居民。这股民众炒股潮不仅表现为全国的居民开户数急剧成倍地增加,也表现为各种资金都在以不同的方式涌入市场。在这种情况下,80后、90后年轻投资者的逐利行为在2015年会表现更为激进。它将成为国内股市上扬的主要动力。

融资融券是这次股市指数快速飙升的重要推手。2015年随着券商融资渠道拓展,这种加杠杆的工具更是会超常发挥利用。但股市投资的杠杆化,是一把双面刃。在股指上行时,只有收益很少风险。但在股指下行时,投资者的风险会迅速放大。对于从来没有经历过这种杠杆化风险的中国投资者来说,2015年可能要经受一次极大考验。因为,股市的大起大落会把这些杠杆化的投资者的神经完全绷紧,所面临的风险会更大。

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以时间换空间,使得2015年无论是房地产企业还是金融业,尤其是银行业的业绩有所改善,风险暴露推后

在变的方面,有以下几个因素对2015年中国的股市会影响较大。一是在2014年政府推出一系列的鼓励房地产投资政策之后,预计2015年国内一些地方的房地产市场会出现回光返照的局面。这不仅可以促进房地产投资增长,减缓国内经济增长下行的压力,也能够推迟与房地产市场有关的各种金融风险暴露。以时间换空间,使得2015年无论是房地产企业还是金融业,尤其是银行业的业绩有所改善,风险暴露推后。

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